从国家统计局最新公布的数据来看，11月份经济指标表现总体好于预期，国民经济运行总体平稳、稳中有进。明年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，经济增速要保持在合理区间，同时又要实现高质量发展。近期召开的中央政治局会议、中央经济工作会议都传递出强化稳增长信号，对于基建投资、消费等领域支持力度将进一步加大。专家普遍认为，在政策加码、逆周期调节共同发力作用下，预计固定资产投资尤其是基建投资将在四季度回暖，消费增速将加快，未来经济企稳预期增强。
消费结构持续优化
2019年11月份，社会消费品零售总额同比增长8.0%，增速比上月加快0.8个百分点。1月至11月份，社会消费品零售总额372872亿元，同比增长8.0%。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析称，价格上升带动社会消费品零售总额增速加快。11月份CPI同比涨幅扩大0.7个百分点到4.5%。剔除价格后的实际消费增速为4.9%，与上个月持平。
分结构来看，汽车类、居住类、石油及制品类消费拖累作用明显减弱，对社会消费品零售总额增速反弹起到积极作用。中国民生银行宏观分析师赵金鑫告诉《金融时报》记者，扣除汽车以外的社会消费品零售总额增长9.1%。此外，在规模不断扩大的同时，消费结构也在持续优化。从各消费品类增速来看，消费升级势头明显。
受电商购物节影响，1月至11月份，全国网上零售总额94958亿元，同比增长16.6%，增速比1月至10月份提高0.2个百分点。招商证券宏观分析师张一平提醒称，需注意价格上升对居民消费的挤出效应。2016年以来，电商促销活动首次对社会消费品零售数据产生明显影响，表明居民对价格敏感度提升。如果商品价格继续上升，或将削弱居民消费意愿。
谈及后期走势，赵金鑫表示，受年底价格或仍走高、春节前消费拉动以及去年汽车消费低基数等影响，12月份社会消费品零售总额增速将维持回升态势，预计名义增速将进一步拉高至8.4%，实际增速微升至5.0%。
基建投资有望加速回升
1月至11月份，全国固定资产投资（不含农户）533718亿元，同比增长5.2%，增速与1月至10月份持平。从环比来看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.42%。专家观点较为一致的是，拉动11月份投资平稳增长的主要动力是高技术产业投资和服务业投资的较快增长。1月至11月份，高技术产业投资同比增长14.1%，增速高于全部投资8.9个百分点。第三产业投资363103亿元，增长6.7%，增速明显快于第一、第二产业。
分领域来看，基础设施投资同比增长4.0%，制造业投资增长2.5%，房地产开发投资增长10.2%，增速均出现小幅回落。
“当月全口径基建投资同比增速较上月加快3.3个百分点至5.2%，创年内新高，显示基建投资加速势头较为明显。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，全口径基建投资增速边际回升，表明逆周期政策效果渐显。
今年以来稳基建、稳投资一直备受重视，包括专项债新规、基建项目资本金新规等措施陆续出台。不过，受限于基建资金，基建投资回升幅度偏小。王青认为，随着前期政策累积效应逐步显现，后期基建投资有望加速回升。
在固定资产投资三大组成部分中，房地产投资一直保持较强韧性，对整体投资增速支撑作用明显。刘学智认为，当前房地产开发投资增速仍然较高，呈典型的施工拉动型特征。1月至11月份施工面积同比增长8.7%，比上个月下降0.3个百分点。预计房地产开发投资增速仍将维持在较高水平。
在专家看来，投资增速回升或是大概率事件。张一平表示，目前房地产投资先行指标保持平稳，全年投资或在10%左右；中美第一阶段经贸协议文本达成共识有助于改善制造业投资预期；在逆周期调节下，基建投资增速有望回升。整体来看，投资增速在未来一段时间内可能稳中有升。
四季度经济向好迹象明显
前三季度，我国GDP增速为6.2%。全年经济增长能否保持在6.0%至6.5%预期区间，第四季度经济表现至关重要。对此，业内专家普遍认为，四季度经济向好几乎无悬念。
“四季度经济有望趋稳。”刘学智认为，当前生产回暖态势较明显，生产状况与短期经济增长关系紧密，预计年初以来的经济增速下行趋势将在四季度得到缓解。中美贸易谈判达成阶段性协议，对明年经济也形成利好，进出口和制造业有望得到改善。经济增速可能保持在6%左右，与三季度基本持平。
张一平表示，11月份实体经济数据较为积极，国内经济基本面触底回升迹象较为明显。预计未来在逆周期调节和中美经贸关系缓和的共同驱动下，国内经济将稳中向好。
王青提到，年底财政支出集中发力，叠加前期政策累积效果显现，整体投资增速将加快。在需求边际回暖及季末效应支撑下，年底工业生产将保持较快增长。总体来看，在逆周期调节政策加大力度以及低基数影响下，四季度经济企稳概率较大。
在促进经济企稳过程中，基建投资仍将发挥抓手作用。中央经济工作会议聚焦基建投资，提出要引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域；要充分挖掘超大规模市场优势，发挥消费的基础作用和投资的关键作用。同时，对基建投资方向也作出明确指示，重点要加强战略性、网络型基础设施建设。