我国的创业投资行业已经走过20多年的历程,市场越是蓬勃发展,就越是需要良好的市场环境作支撑。良好的监管环境为创投企业提供了健康发展的快车道,使企业稳步前行。本次《意见》对创业投资市场环境给予了高度重视,从优化监管环境、优化商事环境、优化信用环境以及严格保护知识产权等四个方面明确了相关要求。
创业投资作为推动“大众创业、万众创新”的重要资本力量,是“双创”工作发展推进的重要一环。近日,国务院印发了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》(以下简称《意见》),《意见》从投资主体、资金来源、政策引导、退出机制等多个方面对创业投资发展进行了全方位的顶层设计。
作为国务院关于创业投资发布的首份文件,《意见》将会为未来创业投资市场提供纲领性、规范化的指导意见,促进创投市场的持续健康地成长和发展。
四维度优化创投市场环境
我国的创业投资行业已经走过20多年的历程,市场越是蓬勃发展,就越是需要良好的市场环境作支撑。良好的监管环境为创投企业提供了健康发展的快车道,使企业稳步前行。本次《意见》对创业投资市场环境给予了高度重视,从优化监管环境、优化商事环境、优化信用环境以及严格保护知识产权等四个方面明确了相关要求。
在优化商事环境方面,《意见》指出,各地区、各部门不得自行出台限制创业投资企业和创业投资管理企业市场准入和发展的有关政策。建立创业投资行业发展备案和监管备案互联互通机制,为创业投资企业备案提供便利,放宽创业投资企业的市场准入。
“相信这一措施将会逐步恢复创业投资企业的激情与活力。”联创永宣管理合伙人艾迪表示,去年至今,全国有不少地方都暂停投资类企业注册,凡是带“投资”、“基金”等字样的都不予注册。“虽然这些措施只是短期措施,是为了治理非法集资等乱象,防范金融风险,但也在一定程度上限制了合法合规的创业投资企业正常经营、发展以及登记备案程序。”
值得一提的是,在优化监管环境方面,《意见》还特别强调了对不进行实业投资、从事上市公司股票交易、助推投资泡沫、扰乱市场制度的创业投资企业建立清查清退制度。
“这项制度为创业投资企业竞争守住了一个底线,资金是否真实用于实体经济,用于投资,投资于有价值的创业企业,这是创业投资企业存在的根本,是创业投资企业的本质。”业内人士表示,如果拿着创业投资的资金到二级市场做交易,就应该受到相应的监管和处罚,同时也不应该享受国家对于创业投资一系列的税收优惠政策。
目前,国内创业投资机构虽然数量较多,但是真正具有专业化投资和运作能力的机构并不多,大多数机构喜欢跟风或是“搭便车”,没有自己独立的判断和价值挖掘的能力。对创投机构而言,能否保护好知识产权不仅关系到创业企业的兴亡,而且关系到创业投资能否获得应有的收益。因此,《意见》将“严格保护知识产权”作为“优化创业投资市场环境”的重要环节加以强调。
此外,为加强创业投资行业信用体系建设,加强事中、事后监管,《意见》提出,建立健全创业投资企业、创业投资管理企业及其从业人员信用记录,实现创业投资领域信用记录“全覆盖”。推动创业投资领域信用信息纳入全国信用信息共享平台,并与企业信用信息公示系统实现互联互通。
创投退出渠道将更畅通
“投资容易退出难”,这困扰着当前国内许多创投人士。事实上,创业投资退出机制既是确保创业投资资本实现“投资、增值、退出、再投资”良性循环的必要保障,也是确保有限创业投资资本支持更多新创建企业的重要条件。
“完善的创业投资退出机制关系到创业投资的整个投资过程的循环再生,是创业投资能够持续健康发展的根本动力。”深圳市创新投资集团有限公司董事长倪泽望表示。只有创业资本能够有效地从投资的项目中退出,创业投资资本才能再次进入下一轮投资之中,循环往复地推动创业投资发展前进,带动整个行业蓬勃发展,推动整个经济的持续健康发展。
据清科数据统计显示,虽然2016年上半年中国的创业投资共发生1107笔退出交易,比2015年同期上升47.6%,但大部分的退出方式均是新三板挂牌。业内人士表示,新三板的流动性偏低,退出效果并不理想。扣除新三板挂牌后,2016年上半年仅发生162笔退出,IPO、并购、股权转让等退出收益和效率较高的退出方式发展并不理想。
所以,本次的《意见》要求进一步完善创业投资退出机制,拓宽创业投资市场化退出渠道。具体举措包括四个层面:一是充分发挥已有市场的功能,畅通创业投资市场化退出渠道;二是强调完善全国中小企业股份转让系统(新三板)交易机制,改善市场流动性;三是支持机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场开展直接融资业务;四是鼓励以并购重组等方式实现市场化退出,并将规范发展专业化并购基金作为并购退出的重要途径。
分析人士表示,目前主流的退出方式包括IPO、被并购、新三板二级市场转让。其中,并购市场由于信息不对称的存在,沟通撮合成本较高,而通过IPO退出又面临较高的时间成本。挂牌新三板时间成本较小,并且新三板能为企业提供二级市场的流动性。随着未来发展成熟,市场流动性的改善,新三板或将会成为创业投资机构的一个重要的退出渠道。
“这些措施对创投行业的持续健康发展具有重大意义,是创投行业发展的重大利好。”倪泽望称。